群益证券 英国经济陷“滞胀式”僵局：高利率或成常态

　　新华财经北京9月29日电英国经济正面临通胀高企与增长乏力并存的复杂局面群益证券，市场此前对年内降息的预期正迅速消退。近期顽固的通胀压力与结构性增长疲软，已对宽松货币政策前景构成实质性制约。

　　经济合作与发展组织（OECD）近期指出，英国通胀回落速度料将慢于其他主要经济体，短期内难以快速下降。这一判断对依赖借贷成本下降的房主群体构成压力，意味着进一步降息可能需等待更长时间。

　　与此同时群益证券，财政政策前景亦不乐观。市场担忧11月即将公布的预算案可能包含增税措施，叠加私营与公共部门产出停滞的风险，居民新增借贷意愿或进一步减弱。

　　本周，英国国家统计局将发布2025年第二季度国内生产总值（GDP）终值数据。然而，在该机构数据收集能力近期受到质疑的背景下，分析人士普遍预计此次修订不会提供超出已知范围的新信息。第二季度GDP初值录得环比增长0.3%，但该结果与多项独立经济指标存在明显背离。

　　细分数据显示，政府支出是当季经济增长的主要驱动力，而私营部门表现挣扎。企业投资环比下降4%，批发和零售贸易下滑0.9%，部分抵消了第一季度的增幅。值得注意的是，制药业表现强劲，资料提及该现象可能与企业针对潜在关税言论采取的提前备货行为有关。

　　此外，8月公布的零售销售数据已被向下修正，表明英国国家统计局此前高估了零售业表现。鉴于此，第二季度GDP初值亦存在向下修正的可能性，但具体调整幅度暂未披露。

　　当前群益证券，英国经济呈现出“高通胀、弱内需、依赖公共支出”的结构性特征。在通胀未见实质性缓解、私营部门活力不足的双重约束下，英国央行维持高利率立场的政策逻辑进一步强化，市场对年内降息的预期已显著降温。

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